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似曾相似的情景 为未来潜在的油价大跌埋下了伏笔
  Joy 2019-04-12 09:24:23 9342
油市近来突然收紧与2013年和2014年初的情形有很多相似之处——当时的情形为2014年底及贯穿2015年的油价大跌埋下了伏笔。

【友财网外汇资讯】-美国扩大制裁及其他意外的干扰已打击全球石油产量,这与约五年前的市场情况相似,短期油价因而走升,但也为未来油价大跌埋下伏笔。


似曾相似的情景 为未来潜在的油价大跌埋下了伏笔


根据美国能源资料协会(EIA),意外因素造成3月全球石油产量减少了280万桶/日,2月为减少330万桶/日,但高于上年同期的降幅180万桶/日。


石油输出国组织(OPEC)成员国中3月受到干扰的产量达到249万桶/日,是去年同期的两倍。


最近几个月,OPEC产量和整体产量受干扰的程度一?#31508;?#36817;三年来最高,有些还接近10年来最高。


?#36824;鼸IA的数据不包括委内瑞拉,该国的产量下滑情况飘忽不定,变数太大而无法界定?#35009;词恰?#27491;常的”未干扰产量水准。EIA的数据?#35009;?#26377;把利比亚内战再起的潜在冲击纳入考量。利比亚内战如果升级,可能在未来几个月打乱生产和出口。


因此,该数据低报了非自愿减产(包括实际减产和威胁减产)在最近数月油市收紧中起到的作用。


制裁和计划之外的问题能帮助?#31243;?#31616;化与其他产油国的协同合作以及降低舞弊风险,从而增强其作为弹性产油国的作用。


但计划外的问题也能够导致油市供应暂时过度收紧,从而推高价格,并掩盖当前石油生产和消费的失衡局面,因而可能会导致油价随后出现大跌。


油市近来突然收紧与2013年和2014年初的情形有很多相似之处——当时的情形为2014年底及贯穿2015年的油价大跌埋下了伏笔。


*2014年的教训*


在2013/14年,美国制裁伊朗、利比亚战事及?#20102;?#20848;武装分?#27833;?#36827;伊拉克北部引发的石油生产短暂受到干扰(实际上的干扰以及可能的干扰)帮助油价维持在远高于?#23458;?00美元的水准。


?#31243;?#21644;其他有富余产能的OPEC产油国?#28304;朔从?#36831;?#28023;?#22362;称油市供应依然充足,油价没有太高。


但对冲基金与其他基金经理的原油期货与期权净多仓在2014年6月底增加至6.26亿桶,高于六个月前的3.67亿桶,加快油价上涨速度。


产量问题与高油价为美国页岩油首波荣景的最后阶段推波助澜,导致产量大增,同时抑制了消费增长。


暂时性的中断从而掩盖了市场平衡根本上的转变,因此一旦这些问题获得解决,油价在2014年稍晚与2015年出现了大跌。


*对冲押注*


转到2018年底与2019年初,美国的制裁与利比亚战乱,以及其他一系列较小的问题,再度成为市场焦点。


2018年的相对低油价鼓励美国政府对委内瑞拉与伊?#23454;?#30707;油出口国进行大力制裁,藉此?#21697;?#36825;些被视为对美国存在敌意的领导人。


但去年底市场已加快收紧,速度远远快于看似的可能。


不在计划中的供应中断,放大了OPEC及其盟友的减产效应,导致油市前景从产出过剩转变为供应不足。


事实上,非自愿性的生产问题造成的产出减少,约占OPEC达成减产规模的一半。


对冲基金?#28304;?#20570;出的回应是,将原油多仓从1月初的2.43亿桶提高至6亿桶,从而导致现货价格加速上涨,并让油市转为逆价差。


因此,近月布兰特原油价格自12月底以来已经上涨近?#23458;?1美元(涨幅42%),六个月期货已经大举转为逆价差,幅度超过?#23458;?美元。


如果未来几个月美国试图进一步加强对伊朗和委内瑞拉的制裁,或者是利比亚的战事恶化,2019年下半年油市将会更加紧俏。


目前为止,?#31243;?#21644;OPEC及OPEC以外盟友还没就准备增产的幅度做出承诺,?#35009;?#26377;?#24471;?#20250;在哪个价位下增产以抵销其他产油国的产出减少。


但若近期市场吃紧的程度越?#29616;兀?#20215;格涨得越多,最终可能需要做出的修正也就越大。


?#26223;?#26435;申明】友财网部分图文转载于网络,仅供学习、参考、介绍及报道时事新闻所用。友财网不拥有版权,版权归版权持有人所有,如有版权方请联系我们删除!
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