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策略师今年将欧洲股市称为“投资死水”和“最拥挤的空头”
  钱劲 2019-05-08 18:33:24 9301
尽管主要基准股指已升至数月高点,但投资者仍在不断将资金撤出欧洲股市,过去60周中,除了两周外,都出?#33267;?#36164;金外流。策略师今年将欧洲称为“投资死水”和“最拥挤的空头”。

【友财网外汇资讯】-如今,为欧洲市场呐喊助威令人沮丧。


策略师今年将欧洲股市称为“投资死水”和“最拥挤的空头”


尽管主要基准股指已升至数月高点,但投资者仍在不断将资金撤出欧洲股市,过去60周中,除了两周外,都出?#33267;?#36164;金外流。策略师今年将欧洲称为“投资死水”和“最拥挤的空头”。低估值还不足以消除基金经理们的担忧,从动荡的政治和经济放?#28023;?#21040;贸易紧张局势和大型科技股的缺乏。


盛宝银行(Saxo Bank A/S)首席经济学家兼首席投资官斯蒂恩·雅各布森(Steen Jakobsen)表示,“如果你经常环游世界,很多时候你都不得不面对欧洲经济陷入困境的问题。”“如果你和一位美国基金经理交谈,他会?#25285;?#25105;为什么要麻烦呢?’”


数据证实了这一点。美银美林在一份报告中援引EPFR Global数据称,截至5月1日当周,投资者从欧洲股市撤资40亿美元。据经纪公司Sanford C. Bernstein & Co.称,自欧洲央行行长马里奥·德拉吉2012年承诺“不惜一切代价”保护欧元以来,所有流入市场的资金现在都已撤出。


很难想象投资者会减记近五分之一的全球股票价值。越来越多的人担心,欧洲的许多问题都是结构性的,海外投资者不会费心去深?#31354;?#20123;头条新闻。这一点很重要,因为外国买家在欧洲市场所占的份额?#23545;?#22823;于美国。


根据Observatoire de l 'Epargne Europeenne的数据,自上世纪70年代以来,外国人在欧盟持有的股票比例增加了四倍多,2012年达到45%。法国巴黎银行股票及衍生品策略主管艾德蒙·轩(Edmund Shing)表示,美国投资者通常是边际买家,比欧洲机构行动更快。


尽管近几年多位分析师预测欧洲股市将复苏,理由是这些股票的估值要便宜得多,但在过去五年里,欧洲股市的估值一直落后于美国、香港和日?#23613;?#26031;托克600指数在未来12个月的平均市盈率为13.6倍,而标准普尔500指数为16.6倍。


许多抑制投资者对欧洲股市兴趣的趋势似乎仍在?#20013;?#36152;易增长放缓对出口导向型地区不利。民粹主义的抬头助长了欧洲解体的说法。“日本化”(Japanification)指的是人口老?#28000;?#27704;远处于低利率水平,这预示着长期的经济衰退。赢家通吃的科技格局有利于谷歌母公司Alphabet Inc.等美国企业巨头。


“当你把所有这些因素结合在?#40644;穡?#20320;就会得到一杯看起来相当可怕的鸡尾酒,而且表现出一些非常奇怪的扭曲。比如?#35946;?#29575;。”金博尔·布鲁克(Kimball Brooker)表?#23613;?/p>


他的第一只鹰全球基金(Eagle Global Fund)在欧洲投资的498亿美元中,有17%投资在欧洲。他补充称,虽然欧洲一体化有其?#20040;Γ?#20294;也促使投资者集体考虑其问题。


*放大*


对于欧洲的选股者来?#25285;?#36825;并不意味着整个市场都很糟糕——你只需要进一步挖掘。他们还强调,无论如何,许多欧洲公司都在向全球市场销售产品。富兰克?#20540;?#26222;顿(Franklin Templeton)驻?#30053;?#35199;的三只欧洲基金经理卡特里娜·达德利(Katrina Dudley)表示,在?#20999;?#32929;票受到市场环境?#28000;?#24433;响的公司中,可以?#19994;?#24456;好的价值机会。市场环境的?#28000;?#30446;前正通过重组业务?#35789;视Α?/p>


在欧洲,它有助于放大。你不能只买一个指数跟踪器。尽管美国小型股过去10年的涨幅与标普500指数持平,但在欧洲,小型股的表现?#20154;?#25176;克欧洲600指数高出56个百分点。(美国小型股的绝对涨幅仍远超欧洲同?#23567;?


BMO全球资产管理公司欧洲股票主管菲利普·韦伯斯特(Philip Webster)表示,欧洲的确有像美国这样的创新科技公司,但它们的规模更小——比如德国的LinkedIn Corp.或在线时尚零售商Zalando SE。


韦伯斯特称,“这些东西可能更多的时候是在雷达下?#23578;校?#29305;别是如果它们没有足够的规模的话。”


在欧洲上市有折扣吗?可能。伯恩斯坦(Bernstein)称,一些与美国股票高度相关或海外销售敞口较大的股票,其交?#20934;?#26684;仍低于全球市场。反之亦然:欧洲科技股的价格高于美国科技股,部分原因在于前者的稀缺。


并不是说全球基金只是蜂拥到美国。根据伯恩斯坦的数据,自英国退欧公投以来,欧洲股市已流失1,390亿美元,而流入新兴市场的资金则为1,1410亿美元。


*经济增长缓慢*


根据法国兴业银行的说法,过去10年,美国和全球股票基金的规模不断膨胀,而欧洲基金的增长速?#20173;?#35201;慢得多。尽管全球股票基金部分投资于欧洲,但这对该地区的资金配?#32654;?#35828;仍然是个坏消息。


但对盛宝的雅各布森来?#25285;?#30452;接比较美国和欧洲市场并不完全公平,因为欧洲市场对公共股本的融资依赖要少得多。许多顶尖的欧洲公司根本没有上市。


他表示,许多投资者不公正地忽视了欧洲。


“对于欧洲是如何以及为何运作的,人们几乎没有根本的了解。”他表示,“欧洲永远不会解体,但事实就是如此。你越往西走,就越有人要你讲这个?#36866;隆?#23427;始于伦敦,在美国变得非常、非常响亮,在亚洲甚至更响亮。”


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