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GKFX:大类资产配置基础,设计并投资组合货币指数
机构 | GKFX捷凯金融 2017-05-02 17:59:15 997

高频套息:

世界上有224个国家和地区,外汇市场也有200多种货币,考虑直盘与交叉盘的存在,理论可选交易货币对成千上万。如果对所有货币对进行分析研究,一个人的时间和精力明显不够用。无论是投资与投机,都倡导“不要将鸡蛋放入同一个篮子里”的分散布局理念,对于大规模资金来讲,尤其如此。在进行大类资产配置时,抛弃对单一货币对的研究,转而分析具有统一特征的货币篮子,致力于达到事半功倍的效果。比如,将所有货币区分为高息货币与低息货币,可以设计出高息货币指数与低息货币指数;将诸如澳元、加元、纽元这类商品货币进行适当组合,配置出商品货币指数;将瑞郎、欧元、日元等负利率货币进行适当组合,配制出负利率指数;另外,依据发达国家、发展中国家、新兴经济体等类别对货币进行区分,都能够设计出与之匹配的货币指数。

难点在于,对各种货币进行组合时,权重的分配较为复杂。美元指数的构成由57.6%的欧元、12.6%的日元、11.9%的英镑、9.1%的加元以及部分克朗和法郎融合而成。这一配比主要是依据美国与其它经济体投资贸易密切程度进行划分,之后固定下来沿用至今。然而,并不是所有的外汇指数均能够?#26469;?#36827;行权重配比,尤其在没有核心货币做支撑的情况下,此时,按?#31449;?#31561;权重对货币指数进行运算是相对理性的选择。

八大主流货币?#30452;?#20026;:美元(1,预计很快加息)、欧元(基准利率0,存款利率为-0.4)、英镑(0.3)、日元(-0.1)、澳元(1.5)、加元(0.5)、纽元(1.75)、瑞郎(-0.75)。当前基准利率在1%及以上的有纽元、澳元、美元;基准利率在0至1的货币有:英镑、加元;基准利率为负的货币有?#21495;?#20803;、日元、瑞郎。下面以套息指数为例,对一揽子货币投资投机逻辑进行梳理。

对于高息货币来说,需要买入纽元、澳元和美元,也就是各买入一份NZDUSD 、AUDUSD;之后卖出三份EURUSD 。会有人不理解,为什么要卖出两份EURUSD 。因为在买入纽美和澳美的同时,已经卖出了两份美元,我?#20999;?#35201;卖出欧美,也就是买入三份美元,同时卖出三份欧元。此时,篮子当中有一份澳元、一份纽元、一份美元和卖出的三份欧元。这并不符合我们货币指数设计的初衷,因为卖出的三份欧元对指数的表现进行了干扰。由于MT4只提供特定货币对的汇率交易,并不提供单一货币的买卖,所以这一误差在设计货币篮子时无可避免。由于欧元是负利率经济体货币,所以我们可以将此指数看作是套息指数:卖出(贷入)低息货币,买入(存入)高息货币的模式。

上图为套息指数在近7年的组合走势,整体上行的趋势代表高息货币在最近七年内表现强于低息货币。我们知道,从2010年至今,尤其是在2015年前后,所有的货币兑美元均出现较大幅度贬值,包括黄金白银等贵金属也不能幸免。然而,套息指数却在这段时间内保持相对稳定,这对于风险厌恶程度较高的投资者来说,是一个不错的投资标的。

上例只是一个引子,指数投资所涵盖的内容十分广?#28023;?#25237;资者可以依据自身兴趣自行选择学习。需要指明的是,指数投资与当下流行的技术分析手段、价值分析逻辑等等均有不同,因为指数投资的目的在于通过筛选重组,获得走势或稳定、或剧烈单边的货币(股票、期货通用)篮子,这在根本上降低了技术分析和宏观面分析的?#35759;取?#35797;想一种极端情况,如果有人设计出了某一指数,其价格走势完全遵循正弦函数的规律,那么投资这项艰巨的任务将会变成一件轻松而简单明了的?#34385;欏?/p>

*以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎

(以上分析由GKFX捷凯金融分析师Dean提供)

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